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润建股份(002929):业绩稳健增长 AI算力租赁贡献新弹性

2023-08-30 21:54:27 来源:浙商证券股份有限公司

营收同比+19%,归母同比+20%


(相关资料图)

2023 年上半年,公司营收45.94 亿元,同比+18.6%;归母净利润2.85 亿元,同比+20.2%;扣非归母净利润2.8 亿元,同比+20.3%。毛利率为18.63%,同比-0.74pct,费用率持续优化,经营性现金流向好。

分季度看,Q2 单季度营收23 亿元,同比+6%,归母净利润1.45 亿元,同比+8%,扣非归母净利润1.43 亿元,同比+7%。

分业务看,通信网络业务营收20.59 亿元,同比+7.1%,毛利率20.62%,同比+0.34 pct 。信息网络业务营收15.68 亿元,同比+5.3%,毛利率18.18%,同比-0.5pct,其中算力服务营收1.7 亿元, 同比+50.3%, 毛利率15.03%,同比-0.37pct,数字化业务营收13.98 亿元,同比+1.6%,毛利率18.57%,同比-0.43pct。能源网络业务营收9.66 亿元,同比+109.7%,毛利率15.11%,同比-2.7pct。

AI 算力租赁和AI 垂直应用贡献成长新动力

公司投入10.9 亿建设五象云谷云计算中心项目,五象云谷云计算中心将打造符合国标A 级、国际T3 级设计标准、满足国家绿色数据中心标准的标杆云数据产业园区,是目前为止广西最高等级、最大规模云计算数据中心。在五象云谷云计算中心基础上,公司加大投入升级算力服务,第一阶段投入资金2 亿元采购行业内顶级算力服务器打造润建股份智能算力中心,提供2533Pops(Int8)定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力,后续根据市场需求持续投入。

以人工智能赋能通信网络、信息网络、能源网络三大业务板块高质量发展。

公司致力于成为行业领先的人工智能行业模型及算力服务商,以算力服务、数据服务为基础,借助合作伙伴大模型等生态纽带,赋能场景应用落地。公司已经推出AI+管维,助力传统业务跨入智时代,优化盈利能力。

通信运维领域:通信网络业务保持稳定增长态势,年初至今公司先后中标了《中国移动2023 年至2026 年网络综合代维服务采购项目》、《中国移动2023 年至2026年无线网络优化服务集中采购项目》、《2023-2024 年广东联通综合代维采购项目》等多个项目,市场份额领先并持续扩大。

数字化业务:公司主动调整经营策略,聚焦客户、区域和重点产品。基于“曲尺”平台生成的行业模型,公司取得了“电网机器视觉识别计算研究项目”、“体育跑步人工智能算法识别系统”、“公路养护信息管理平台路面决策分析项目”等多个典型项目;城管警务指挥平台等产品在16 个城市和40 个区县实现销售;智慧校园解决方案落地超过100 所学校;数字乡村解决方案落地超过80 项。

能源网络业务:随着光伏组件价格下行,新能源投资和并网速度加快,带动公司新能源开发、建设、运维等业务快速增长,服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过7GW,为南网综合能源等重要客户在全国超过15 个省份提供高标准智能化运维服务;以基站光伏为代表的通信综合能源管理业务在全国落地开花,已经在17 个省份落地;RunDoBidder 虚拟电厂数字调度平台成为第一批参与深圳市精准响应的“自控式”虚拟电厂,参与深圳超过50 次的需求响应交易,实现领先落地并在多个城市推进。

盈利预测与估值

公司是国内民营通信运维龙头,通信和信息网络业务稳定增长,能源网络业务实现高增速,打造算力租赁新成长点。我们预计公司2023-2025 年净利润为6.34亿元/8.75 亿元/11.4 亿元,对应PE 分别为13/9/7 倍,维持买入评级

风险提示

运营商资本开支不及预期;毛利率不及预期的风险;自有数据中心销售不及预期的风险;算力租赁业务开拓不及预期等

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